Цирковое представление на 105 миллиардов долларов: кто держит мешок с биткоинами?

Казначейства цифровых активов (КЦА), эти загадочные сущности, часто называемые «балансами» криптоэкосистем, теперь располагают внушительной суммой в 105 миллиардов долларов в виде биткойна, и Solana.

Мы не торгуем новостями, мы коллекционируем активы. Наш подход — как у реставратора: находить недооцененные шедевры (компании) и возвращать им истинную ценность в вашем портфеле.

Начать Свою Коллекцию

Этого цифрового богатства хватит, чтобы заставить Скруджа Макдака покраснеть и с головой окунуться в хранилище USB-накопителей.

Как данные (DAT) перестраивают рыночную структуру криптовалют.

Рынки цифровых активов растут быстрее, чем ребенок на сахаре, причем цифровые активы, когда-то остававшиеся в тени на крипто-вечеринке, теперь выходят на первый план как потенциальные ключевые элементы.

В отличие от спекулятивных трейдеров, которые гонятся за краткосрочной выгодой, словно собаки за хвостами, держатели долгосрочных активов (DATs) десятилетиями спокойно распоряжаются ресурсами. Их рост сигнализирует о переходе от волатильных, основанных на хайпе циклов к устойчивым, стратегиям, поддерживаемым крупными капиталами.

Джейми Кауттс, независимый крипто-аналитик и бывший стратег Bloomberg, подвел итог с изяществом предсказания из печенья с предсказаниями:

«Биржевые фонды и компании, накапливающие BTC, стимулировали этот цикл, но структурный спрос со стороны казначейств ослабевает по мере снижения mNAVs. Основная движущая сила этого рынка теперь сосредоточена на притоках в биржевые фонды… Тем не менее, два долгосрочных тренда остаются непоколебимыми: внедрение блокчейна и обесценивание денег», – написал Кутс.

Аналитики сейчас сравнивают децентрализованные автономные организации с традиционными финансовыми гигантами, такими как Berkshire Hathaway, которая превратилась из промышленного холдинга в один из самых влиятельных инвестиционных двигателей в мире. Неплохо преобразилась!

Изначально, казначейства криптовалют были просто фондами на случай непредвиденных расходов, хранящими собственные токены для финансирования команд разработчиков и маркетинговых усилий. Но с помощью волшебства платформ со смарт-контрактами, таких как и , децентрализованные автономные организации (DAO) развиваются во что-то гораздо более масштабное.

Они активно инвестируют, предоставляют ликвидность и формируют экосистемы, подобно тому, как это делают суверенные фонды благосостояния или целевые фонды на традиционных рынках.

Фонд Solana, например, выделяет субсидии валидаторам, гранты разработчикам и финансирует проекты экосистемы непосредственно из своего казначейства. В то же время, казначейства, связанные с DAO и ориентированные на Ethereum, финансируют исследования, инфраструктуру для привлечения пользователей и экспериментируют с токенизированными стимулами.

Эти действия не просто поддерживают цены; они стимулируют внедрение и закрепляют казначейства в качестве незаменимых экономических двигателей.

Масштабирование в направлении институциональных стандартов, но не все выживут.

Сравнение с Berkshire Hathaway – это не просто льстивое подобие. Подобно тому, как холдинговая компания Уоррена Баффета реинвестирует прибыль в продуктивные предприятия, DAT могут перенаправлять доходы от блокчейна на дальнейший рост.

Комиссии за транзакции, доходы от стейкинга и доходы экосистемы обеспечивают стабильный поток дохода, который можно стратегически реинвестировать. Но, по словам Алекса Крюгера, макроэкономиста и крипто-стратега, многие казначейства управляются настолько же непрофессионально, как лимонадный киоск маленького ребенка.

«Некоторые из этих DAT – это крипто-хедж-фонды, управляемые людьми, которые не умеют торговать. Просто восхитительный рецепт», – написал Крюгер.

Райан Уоткинс, соучредитель Syncracy Capital, высказал мнение, что большинство DAT не имеют существенной ценности, кроме финансовой инженерии, и, вероятно, исчезнут, когда утихнет ажиотаж.

«Переоценивая краткосрочные спекулятивные факторы, рынок недооценивает долгосрочный экономический потенциал DAT, которые становятся победителями», — написал Уоткинс.

Это порождает заманчивую перспективу того, что казначейства будут действовать не просто как участники рынка, но и как центральные столпы управления.

Достаточно большой казначейский фонд мог бы определять развитие протокола, стабилизировать токеномику и финансировать лоббистские усилия в традиционных политических системах. Но риски остаются высокими. Многие децентрализованные автономные организации (DAO) владеют концентрированными портфелями волатильных собственных активов, что делает их уязвимыми к ценовым шокам.

Другие сталкиваются с проблемами управления, когда сообществам трудно решить, как следует использовать средства. В худших случаях, плохо управляемые казначейства могут рухнуть, как карточный домик в ураган.

Уоткинс предупредил, что не все системы передачи данных смогут масштабироваться.

Каутс также связал устойчивость DAT с общими условиями ликвидности, предположив, что «скудный рост» Биткойна отражает медленное развитие глобальной ликвидности в этом цикле.

Иронично, но вялый цикл может означать неглубокое падение медвежьего рынка и продолжительное снижение. Когда и если центральные банки откажутся от ужесточения денежно-кредитной политики, это спровоцирует новый этап роста, при котором больше всего выиграют альтернативные криптовалюты. В такой среде самые сильные цифровые активы могли бы приумножать капитал, подобно тому, как Berkshire Hathaway делала это в традиционных финансах, — добавил Кутс.

Казначейства цифровых активов, вероятно, станут структурными игроками, а не спекулятивными участниками, поскольку криптовалюты вступают во второе десятилетие своего развития.

Если Berkshire Hathaway когда-то символизировала силу дисциплинированного капитала в традиционных рынках, то цифровые активы данных (DATs) могут представлять то же самое для блокчейн-экономик. Это означает становление долгосрочными инвесторами, которые соединяют спекуляции со стабильностью.

Хотя сравнение может быть не совсем точным, оно отражает важность ситуации. С одной стороны, организации, занимающиеся передачей данных, могут стать институтами, которые наконец-то приведут к взрослению крипторынков. С другой стороны, они могут стать очередным напоминанием о том, что безудержный оптимизм часто превосходит реализацию.

Смотрите также

2025-09-24 11:55